51talk投资价值分析

利益申明:$51Talk(COE)$ 是小盘股,流通盘很少,本人仅仅用模拟盘持有,主要是作为切入教育行业投资研究的标的,本人有志于10大行业各跟踪一家公司,因为短期涨幅较大,本文不推荐买入或卖出。

2011年创立, 2013年4G兴起,在线英语应运而生,资本带着野心涌进了这一个淘金市场,但是在7年时间里随着狂热褪去,淘金者们面面相觑,烧钱快、盈利难,似乎已经成为了在线英语教育行业的魔咒。 2019年,在线教育赴美第一股的51Talk,上市三年多,历经多次转型还未能实现盈利,市值由2016年上市时的4亿美金跌到最低7000万美金,2019年收盘于2亿美金,而该公司创立以来融资总额就达到了1.6亿美金,手头现金及等价物1.3亿美金。 2020年,随着5G的应用,随着51talk接近盈利,我在教育群金股推荐选择了51talk。

1,51Talk打造了严格的外教招聘、考核体系,在菲律宾当地外教报名通过率只有3%,全职外教中近93%的菲律宾外教具备本科学历,大多具有TESOL或TEFL教师资格认证; 2,51Talk还为菲律宾外教团队打造了专业的培训团队和培训体系,根据教师水平能力、不同年限、不同发展方向等,对每位外教进行超过100小时的专业培训,使得他们更符合中国学生的国情,并助力他们自身的成长。 3,菲教课程质量也存在着参差不齐的问题,曾经课程质量难以保证,现在让学生和家长灵活收藏、预约老师基本解决了此问题。

1,为了中国学员有更好的上课体验,51Talk使用了海底国际专线,建立全球数百个网络节点,全天上课都不卡顿。 2,在技术方面,51Talk最早和YY合作,后来自主研发音视频技术,目前有独立知识产权的智能在线系统,已实现不卡顿、不延时、不掉线。 3,支持全课程录制,课程可再次重新回放,家长与孩子一起回顾课堂内容,直到完全听懂为止。

抓住4~15岁孩子语言学习敏感期,1对1纯外教教学,25分钟一节课; 51Talk基于CEFR为中国青少儿学员专业研发英语级别体系,接轨剑桥少儿及通用英语、托福、雅思等国际考试,为每位中国青少学员的英语学习提供清晰可衡量的成长进步计划。

根据中科院的市场调查,2018年VIPKID市占率67.2%,51Talk第二名,2018年我国在线青少儿英语1对1付费用户已经突破100万人次,预计2019-2022年将以每年30%速度增长。 低获客成本、高用户付费率等是在线教育实现长远发展的关键。

另外一份调查,APP中每月活跃用户即每月至少听课一次的用户,51talk第一,约13万人,VIPKID第二,约12万人; 另外还有从PC端听课的用户。

78.6%的家长更愿意选择并信任北美外教,英国、澳洲、亚洲外教成为市场的有益补充。 最受欢迎的外教通常具备五大优势:口音标准;亲和力及互动性强、专业度高;教学方式有趣,能通过大量教具辅助教学,充分调动孩子积极性;知识面广,课程具有延展性;学历高、教龄长。

2016年51talk"活跃学生"数量为16.32万,到了2018年这一数字则上升至31万; 2019年第三季度51talk"活跃学生"数量为25.8万人,同比上升了23%。而”活跃学生”指的是在指定时期内至少预定了一个付费课程的学生。 另外,每位付费学生的平均支出也由2016年的6600元上涨至2018年的1万元,2019年价格继续有所提升。 2019年初,51Talk发布了“千城计划”,未来将覆盖全国1000座城市,打造全国品牌。目前51Talk用户已经覆盖全国500多座城市,拥有近20,000名高素质的菲律宾外教。

2019年Q3净营收为人民币4.092亿元(5,720万美元),去年同期为3.032亿元,同比增长35.0%。增长主要来源于活跃学生数目的增加。本季度活跃学生数约为25.82万人,较去年同期的21万人增长23.0%。

2019年净营收预计为14.7亿元。

2018年和2019年净亏损在收窄中 。

2019年Q3毛利率71.7%,去年同期为63.8%,同比增长7.9个百分点。毛利率增长原因主要为1)涨价;2)在课程包里新增了毛利率较高的有声绘本。

GAAP净亏损0.053亿元,同比减少94.1%;上个季度为0.324亿元,环比减少83.6%;Non-GAAP净亏损0.018亿元,同比减少97.8%;上个季度为0.267亿元,环比减少93.2%; 一对一业务首次实现Non-GAAP盈利, 一对一业务Non-GAAP净利润0.027亿元。 2016年、2017年和2018年分别净亏损5.15亿元、5.81亿元和4.17亿元,2019年前三季度继续亏损1.01亿元,可能Q4赢来盈利。 VIPKID在2017年现金销售额35.4亿元,亏损11.62亿元;2018年亏损达到了约22亿元,公司获客成本高达12亿元,2019年底爆出裁员,公司在经过之前几年的发展已有员工近万人。逃不过在线教育规模不经济的怪圈

亏损原因,还是销售与营销费用一直在增长。 在2019年前三个季度中,51Talk的销售与营销费用分别:人民币1.863亿元、1.884亿元、2.154亿元;同比增长率分别为:8.6%、15.4%、16.9%。

转型K12和下沉三四线城市让51talk找到了自己的路。

总运营费用为人民币2.994亿元(4,190万美元),去年同期为2.822亿元,同比增加6.1%,控制了增速。 在2019年前三个季度中,51Talk的销售与营销费用分别:人民币1.863亿元、1.884亿元、2.154亿元;同比增长率分别为:8.6%、15.4%、16.9%,增速已经低于营收的增速。


下面讲重要的估值部分。

左图:截至2019年9月30日,公司持有现金和现金等价物,定期存款以及短期投资共计人民币9.064亿元(1.268亿美元), 公司递延收入(包括流动和非流动部分)共计人民币20.008亿元(2.799亿美元),截至2018年12月31日为16.761亿元。 右图:经营性现金流1.232亿元,去年同期运营现金流出为0.017亿元

年初市值2亿美金,持有现金或现金等价物、短期存款共1亿美金,融资共1.6亿美金,目前市值算较低。

共查到约10轮融资,合计10亿美金。

VIPKID共查到约10轮融资,合计10亿美金。

流动性差还待研究,虽然上市多年了,但是创始人和管理层持股约44%,各轮投资机构继续大比例持股。

一点学习心得,引用了网上找到的几张较好的图表,感谢!$网易有道(DAO)$ $新东方在线(01797)$ ,跟谁学,流利说,VIPKID。本文前不久在@大湾汇价投俱乐部 教育行业群讲过课,最近整理好了发在万人炸金花IOS-万人炸金花APP下载,仅供学习用,概括一句话:我看好菲律宾人来当在线英语外教。

万人炸金花IOS-万人炸金花APP下载转发:12回复:18喜欢:39

精彩评论

古月三石02-14 22:56

本人金融从业人员,最近在家代儿子,他天天看几个小时Ipad可不行。我只有给他增加学习内容,英文是首要选项,本人有过加拿大学习生活8年的经历,深知英文好坏对于出国的重要性。儿子现在六岁差两个月,现在上幼儿园大班,从小班上的就是双语幼儿园,英文皆为外籍老师教学为主。但是,我发现儿子口语方面还是不敬人意,主要是开口难。针对开口难的问题,我希望利用在线英语教育解决。另外,关于英文的读写,个人觉得不是中国小孩这个年龄段需要关注,小时候口语对话是最最重要的
对于英文教育的选择具体如下:
1)方便,虽然现在是因为疫情,大家都在家里呆着,但是我也不希望上个英文课带着儿子跑来跑去的。目的是联系口味,完全可以利用在线教育完成。
2)一对一,我分析过上了双语幼儿园,还是开口难。因为,一个班上,二十七八个人,一个外籍老师,一天一个半小时,分配每个人头上,也没有几分钟。所以,在幼儿园,很难保证一对一对话的时间。
所以我分别找了VIPKID和51TALK试课,最后我选择了51TALK。
其实原因很简单:
1)我希望儿子在疫情期间每天一堂课,以后一周至少4堂课。钱包不够厚,VIPKID一堂课120元左右,51TALK一堂课40左右。
2)关于菲律宾老师口音纯不纯的问题,第一,经过试听课,我觉得菲律宾老师的口音并不差,比绝大多数中国老师要好很多。第二,关于口音纯不纯正的重要性,我觉得不重要。多说一些,我当年在加拿大的时候,遇到过印度人、韩国人、日本人、越南人等等国家的人,很多不纯正口音的人,相互间还是能够听得懂,特别是英文越好、越不存在口音听不懂的问题。
综上所述,我儿子完成51TALK试听课第二天,就交了240节课的费用,9999元。现在已经上了9节课,我每堂课都在旁边听着,进步明显。
51TALK不足之处。
1)在线课程页面不够丰富,不够科技。我儿子上课积极性很高,其中重要原因就是刚开始用我的笔记本电脑,有很多新奇的地方。
2)约课的制度,有好有坏。约课这事我儿子他的爷爷奶奶还真干不了,只能是我和老婆来处理,但是如果我们忙起来,可就比较麻烦了。个人希望,还是以固定老师为好。
最后,03年SARS造就了中国电子商务的上台阶式的发展,这次疫情肯定会给某些行业跨越式发展,个人判断,在线教育可能是其一。

全部评论

陈海涛周游世界02-15 08:23

对,效果好的是经常上课的

飞人的神念02-15 07:40

VIPKID最大对手好像是哒哒?

医药营销及战略02-15 06:37

我儿子上了四年1400多节课了,2015年12月开始上的。我2018年中开始买了大概700股,成本10左右,最近以15和20卖掉。挣了大概6000美金,差不多课时费挣出来了。在线课最难坚持,年龄越大越不容易,所以淘宝闲鱼有许多转让课时的人。效果最好的就是每天上课的,人为的给孩子提供了一个语言环境(英语角)。

陈海涛周游世界02-14 23:06

有料的评论,我也同感。

古月三石02-14 22:56

本人金融从业人员,最近在家代儿子,他天天看几个小时Ipad可不行。我只有给他增加学习内容,英文是首要选项,本人有过加拿大学习生活8年的经历,深知英文好坏对于出国的重要性。儿子现在六岁差两个月,现在上幼儿园大班,从小班上的就是双语幼儿园,英文皆为外籍老师教学为主。但是,我发现儿子口语方面还是不敬人意,主要是开口难。针对开口难的问题,我希望利用在线英语教育解决。另外,关于英文的读写,个人觉得不是中国小孩这个年龄段需要关注,小时候口语对话是最最重要的
对于英文教育的选择具体如下:
1)方便,虽然现在是因为疫情,大家都在家里呆着,但是我也不希望上个英文课带着儿子跑来跑去的。目的是联系口味,完全可以利用在线教育完成。
2)一对一,我分析过上了双语幼儿园,还是开口难。因为,一个班上,二十七八个人,一个外籍老师,一天一个半小时,分配每个人头上,也没有几分钟。所以,在幼儿园,很难保证一对一对话的时间。
所以我分别找了VIPKID和51TALK试课,最后我选择了51TALK。
其实原因很简单:
1)我希望儿子在疫情期间每天一堂课,以后一周至少4堂课。钱包不够厚,VIPKID一堂课120元左右,51TALK一堂课40左右。
2)关于菲律宾老师口音纯不纯的问题,第一,经过试听课,我觉得菲律宾老师的口音并不差,比绝大多数中国老师要好很多。第二,关于口音纯不纯正的重要性,我觉得不重要。多说一些,我当年在加拿大的时候,遇到过印度人、韩国人、日本人、越南人等等国家的人,很多不纯正口音的人,相互间还是能够听得懂,特别是英文越好、越不存在口音听不懂的问题。
综上所述,我儿子完成51TALK试听课第二天,就交了240节课的费用,9999元。现在已经上了9节课,我每堂课都在旁边听着,进步明显。
51TALK不足之处。
1)在线课程页面不够丰富,不够科技。我儿子上课积极性很高,其中重要原因就是刚开始用我的笔记本电脑,有很多新奇的地方。
2)约课的制度,有好有坏。约课这事我儿子他的爷爷奶奶还真干不了,只能是我和老婆来处理,但是如果我们忙起来,可就比较麻烦了。个人希望,还是以固定老师为好。
最后,03年SARS造就了中国电子商务的上台阶式的发展,这次疫情肯定会给某些行业跨越式发展,个人判断,在线教育可能是其一。